2017年10月,中通和韵达在行业内率先提价。

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上周,成都三泰控股集团股份有限公司(股票代码:002312.SZ)发布公告称,公司确定筹划的子公司股权转让及增资事项构成重大资产重组。这家公司可能听起来陌生,但其主体业务“速递易”在国内快递柜市场中所占的份额是最大的,市场占有率约32%,排名第二的丰巢约为24%。

作为行业中最早的入局者,经历了一系列略疯狂的跑马圈地后,速递易的日子却越来越不好过。结合三泰控股近期发布的一系列公告来看,谋求重大资产重组的子公司应该就是速递易,业内已有消息称,中国邮政正打算入股速递易,涉及的交易额达20亿元。从最初风光无限到陷入困局,再到如今被迫谋求新出路,速递易所面临的问题其实也是目前整个快递柜行业不愿提及、却又绕不开的问题。三泰控股在最新的公告中承诺争取停牌时间不超过一个月,于本月底披露重组预案,最终结果落地之前,我们不妨来理一理这件事的思路。

神坛与泥潭谈及快递柜行业,不得不提速递易。这项于2012年底推出的业务,曾让三泰控股这支名不见经传的股票股价一年上涨近十倍——2013年3月至2014年3月,三泰控股股价从4元多上涨至近40元,市值一度达145亿元。尝到甜头的三泰控股开始大力布局速递易业务,其对速递易的设想是,作为网格化的运营项目,速递易需要通过快速布点来实现规模效应,并希望速递易能成为布放在社区和写字楼的“24小时快递自助服务系统”,连接线上线下,形成O2O闭环。但由于流动资金紧张,三泰控股选择以配售和定增的方式为速递易融资。

2014年6月,三泰控股通过配售募资7.12亿元;2015年1月,三泰控股发布公告,宣布将以每股不低于22.79元的价格定向增发不超过1.29亿股,拟募资不超过29.4亿元,其中21.4亿元用于速递易网点的扩展。2015年12月,三泰控股以非公开发行股票募集资金净额中的21.19亿元,向公司子公司我来啦网格信息技术有限公司增资,用于建设速递易项目。然而剧情总会反转。速递易大举布局网点的背后,是母公司三泰控股两年以来的持续亏损:2015年亏损3792.8万元;2016年营收约10.38亿,亏损约12.68亿,净利同比下降3244.99%;2017Q1业绩预告预计亏损2500万元至3500万元。

根据深圳证券交易所的相关规定,如果上市公司连续两年亏损,公司股票将被实施退市风险警示。曾经借着快递柜东风顺势而上的三泰控股,如今反被这项重资产业务拖累。对于速递易业务带来的亏损,三泰控股给出的解释是,速递易在近期加大了对自身社区生活服务的宣传,占用了部分广告资源,同时由于探索新的广告运营模式,预留了部分广告资源,导致广告收入减少。此外,由于市场竞争加剧,为增强用户粘性,速递易在寄派件业务方面实施了优惠营销策略,收入相应减少;加之线下网点规模较大,整体设备折旧及运营费用增加,导致营业成本和费用较上年同期上升较大;同时处置部分固定资产和无形资产也形成了损失。

三泰控股的亏损理由显得牵强且随意,很难想象一家市值曾达几百亿的公司,核心业务的盈利模式仅来源于单一广告收入。前期投入了大量资金却深陷盈利困局,且由于一味追求扩张速度,技术标准不过关,导致设备提前折旧,亏损的同时也印证出速递易竞争力不足的事实。